专题：拼多多第一季度营收868亿元 经调净利润同比增202%

拼多多（：PDD）今日发布了截至3月31日的2024年第一季度财报：总营收为868.121亿元，同比增长131%，主要受来自在线营销服务和交易服务营收增加推动。归属于拼多多普通股股东的净利润为279.978亿元，同比增长246%；不按美国通用会计准则，归属于拼多多普通股股东的净利润为306.018亿元，同比增长202%。

详见：拼多多第一季度营收868亿元 经调净利润同比增202%看图：拼多多Q1营收同比增131% 经调净利润同比增202%

财报发布后，拼多多董事长兼联席CEO陈磊、执行董事兼联席CEO赵佳臻、财务副总裁刘珺出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

花旗银行分析师 Yap：恭喜本季度强劲的业绩。我有两个问题。第一个问题是，我们看到过去一年各个电商平台都在积极地对自身价格和服务体系做调整。能否请管理层分享一下公司如何评估目前的行业竞争趋势？以及在这样的竞争环境下，公司尤其是拼多多业务的战略重心会放在哪些方面？

第二个问题是，我们其实也留意到在这几次的业绩会上，管理层把合规和平台生态放到了很重要的位置，市场也非常关心公司在这方面做了怎样的工作。可否请管理层进一步与我们介绍一下公司在这方面具体采取了哪些措施？以及想要达成怎样的目标？

陈磊：首先，关于战略竞争。从行业竞争的角度来看，我们现在看到消费者已经形成了“跨平台消费”的习惯。消费者在不同的平台之间会从商品的品类、价格、服务质量等多个维度进行综合比较并作出选择。面对这样的趋势，我们看到在第一季度，同行明显加大了投入的力度。我们欢迎良性的竞争。面对竞争，我们的出发点始终是要以消费者为先，我们的生存基础就是要为消费者创造价值，这些都是拼多多创立以来一直坚持的理念。

经过我们长期投入，我们欣喜地看到拼多多平台“多实惠、好服务”的心智正在逐渐深入人心。但同时我们也清楚地认识到，消费者的真实需求是在不断变化的，所以我们必须得与时俱进。现阶段，消费者的需求呈现出“理性、分层”的趋势。这要求我们在实惠的基础之上，需要更好地满足消费者对更高品质商品以及更丰富的消费场景的需求。因此，我们会在继续扎实推进“多实惠、好服务”的同时，不断丰富平台的优质供给、进一步优化综合购物体验，从而巩固用户对拼多多来之不易的信任。

关于你的第二个问题，也就是合规和平台制度。随着公司业务的进一步发展，我们看到消费者及监管部门对平台、对商家都提出了更高的合规要求。为了给我们的用户营造一个安全、放心的购物环境，合规是过去一段时间我们投入大量资源、重点加强的领域。同时，全球的监管框架也在不断演变，新的法律法规不断颁布。因此，我们把合规能力建设纳入高质量发展战略的重要一环，视合规能力为平台的核心能力。

上个季度也提到，我们抱着学习的心态积极与各国的监管机构做沟通。在这个过程中，我们积极主动地提升自身合规能力、投入大量资源和精力，对各个市场的监管规则都进行了深入的研究。这些研究成果也通过专门团队扎实地落实到了业务的各个方面。这不仅包括与平台自身运营相关的数据合规，也包括与商家利益相关的产品合规，不断推动平台的中小商家实现更加合规、高质量的经营，鼓励平台生态向高质量、可持续的方向发展。

优质商家的成长将为拼多多平台带来更丰富的产品供给，而合规运营以及良好的平台生态则能够保证平台的长期、可持续发展。这两者都有助于我们进一步满足用户多元化、多层次的高质量消费需求，从而形成正向的生态循环。以上是我对合规问题的看法。

中金分析师Yang Bai：我的第一个问题有关增长。我们看到公司本季度的收入增速依然非常不错。能否请管理层与我们分享一下对公司增长空间的思考，管理层如何看待拼多多未来的增速？

我的第二个问题有关公司的全球化业务。能否请管理层谈谈对这块业务战略上的思考？另外，能否请管理层与我们展望一下未来五年（全球化业务）会呈现怎样的成果？

刘珺：我来回答第一个关于增长的问题。

一直以来，我们都专注于长期投资，希望创造持续性的长期价值，而非受短期财务业绩影响。从长远来看，我们认为拼多多在消费市场方面仍然有许多可以改进的地方。无论是对拼多多平台还是平台商家来说，我们认为消费者市场中仍然存在大量机遇，有着巨大潜力。此外，我们还看到线上零售行业正在飞速增长。电商基础设施不断完善，新型电商模式不断涌现。因此，我们必须不断创新、不断探索新模式，为消费者创造更大价值。从长期来看，我们相信线上零售业渗透率仍有提升空间，拼多多也将不断优化自身对消费者的服务。

而在拼多多商家方面，我们也在持续提升平台提供的服务范围与价值。通过不断调整资源配置，我们希望能为更多优质商家提供支持。我们希望能把相关工作做得更好、更扎实，与商家实现共同成长，持续拓宽产品覆盖领域。我们相信，随着上述工作的持续推进，我们最终会收获积极反馈。

电商作为新兴行业，我们需要时刻保持业务健康、专注业务执行。面对越来越多的行业竞争，拼多多一直以来的关注重点都在于为消费者、商家提供更多价值。我们相信，拼多多为消费者、商家创造的价值最终也将反映在公司的财务业绩中。

陈磊：我来回答关于全球化战略的问题。

首先，拼多多的全球化业务是一项很新的业务，现阶段我们也是在不断地摸索、学习过程中，努力、尽快、高质量地推进业务发展。我们是一个重执行的公司，在确定了战略目标以后，我们会全力地执行。

和过去几个季度与大家的沟通一致，我们依旧会专注于自身供应链能力、服务能力、合规能力的提升。在供应链方面，我们的目标是进一步延长、加深平台的供应链能力，覆盖全球优质的商家以及优质的供给，进一步拓宽品类。同时，我们还要提高供应链效率，让商家卖货更容易，降低他们做生意的成本，让利于全球的消费者和商家。在服务能力方面，我们会尝试不同的履约方式，从而提高综合履约效率，服务好更多样的消费场景。此外，我们也在通过技术手段加深客服能力，优化消费者的购物体验。至于合规能力，刚才我也提到，这是平台高质量、可持续发展的前提，是为消费者创造安全、放心的购物环境的基础，我们会在这方面加大投入。

最后我要强调的是，我们做出这些投入的目的始终是为全球消费者呈现更多的好价好物，为他们提供安全、有序、差异化的购物体验。

瑞银集团分析师 Fong：我有两个问题。

我的第一个问题有关盈利。我们看到公司在竞争加剧的背景下，本季度还是实现了不错的盈利水平。在营销费用方面，我们也看到了很好的经营杠杆。这是否意味着公司在未来的营销投入会慢慢放缓？能否请管理层谈一谈公司未来在费用服务上有哪些规划？

我的第二个问题是关于农业方面的。公司长期以来一直强调在农业方面的投入，管理层可以与我们分享一下拼多多在农业领域中有多大的增长空间？从品类上来看，公司具备怎样的优势？

刘珺：我来回答关于盈利的问题。

关于公司的盈利能力，其实在刚刚的简报中我们提到，拼多多的盈利曲线并非是线性的。在某些季度可能我们的盈利表现会超出市场预期，而在某些季度也可能会低于市场预期。我的建议是，各位投资者不要仅根据几个季度的业绩表现去预测未来公司的业绩变化。

我们始终关注公司内在价值的长期增长，而非过度关注短期财务数据。在业务执行上，我们会关注不同市场的投资回报，审慎规划资源配置。我们不会单纯依照预算去减少或增加具体项目费用。每个季度的投资取决于我们在当下市场观察到的具体投资机遇。拼多多目前仍然处在成长期。未来，如果我们看到良好的价值创造机遇，我们便会坚定不移地进行投资。当然，这些投资可能会从短期上为公司的盈利带来波动，但从长远来说，我相信这些投资能为我们提升公司的内在价值。以上是我们对公司盈利的看法。

赵佳臻：我来回答有关农业的问题。

农业始终是拼多多的基本盘。我们是以农产品零售起家的，多年以来也一直深耕农业，开创了以“拼”为特色的农产品零售新模式。同时，我们也围绕着农业做了非常多的模式创新，比如农产品的原产地直发，再比如我们创立了“多多买菜”，搭建起了对接农产品的本地公司平台。

农业是一个很难做好的行业。由于产品标准化比较低、不易存储运输、供给也比较分散，现阶段农产品的线上渗透率以及农户的数字化经营能力，我们认为还有很大提升空间。因此，想要服务好农业，我们没有选择，只能自己动手。我们深入地参与到农业的供应链改造中，在这个过程中，我们也积累了大量有价值的经验，同时也锻炼了团队的能力。

农产品现在是一个非常重要的高频品类，拼多多始终是一个以农产品为特色的全品类电商平台，我们仍然会坚定地在农业方面做投入。在上个月开幕的第四届“多多农研科技大赛”上，我们聚焦AI种植，鼓励探索农产品生产优化和商业化的路径。我们的“农云行动”也在继续走进各个农产区，为当地的农户带去数字化升级方案。拼多多在这些农业生产、流通等各个环节的投入，未来都会持续进行。

通过对农业的持续投入，我们希望在促进农业现代化、助力供应链提质增效的同时，能够帮助农民增收、创造当地就业，为乡村全面振兴做出我们的贡献。（完）

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